動力煤港口價格本周回落：據Wind數據，截至 4月 19日秦皇島Q5500動力煤平倉價報收于 618 元/噸，周環比下降 8 元/噸。產地價格呈現漲勢，據煤炭資源網， 山西大同南郊動力煤 Q5500 上漲 7 元/噸，陜西神木 Q6000 價格上漲 10 元/噸，內蒙古鄂爾多斯東勝 Q5200 上漲 4元/噸。

電廠日耗小幅走弱。 據 Wind 數據，截至 4 月 19 日當周六大電廠的平均日耗量為 63.88 萬噸，較上周降 2.06 萬噸， 較去年同時期低 3.14 萬噸。據 Wind 數據， 4 月 19 日六大電廠庫存 1563.01 萬噸，庫存可用天數為 25.38 天，周環比升 3.21 天。 港口方面，據 Wind 數據， 4 月 19日，秦皇島港庫存為 639 萬噸，周環比降 5 萬噸。下游需求增速整體高于供給增速，供需持續緊平衡。 據國家統計局數據， 1-3 月火電、 粗鋼、 生鐵、 水泥的產量增速分別為 2%、 9.9%、 9.3%以及 9.4%，全部超過原煤產量增速 0.4%。且在 3 月陜西逐步復產的情況下，產量仍未突破 3 億噸，供給增長乏力。隨著地產走強， 4 月需求增長仍然比較強勁，供需缺口有擴大趨勢，保證煤價走強。 看好中國神華、陜西煤業等動力煤龍頭。

焦炭價格本周回升：據 Wind 數據，本周唐山二級冶金焦價格報收于1840 元/噸，周環比持平，臨汾二級冶金焦報收于 1700 元/噸，周環比提高 50 元/噸。港口方面天津港一級冶金焦價格為 2050 元/噸，環比持平。

鋼廠需求回升，焦炭企業開始試探提漲。 隨著全國各大項目的陸續開工，鋼廠開工率提升較為明顯，據 Wind 數據，截至 4 月 19 日，全國鋼廠開工率為 70.03%，連續 6 周上漲，隨著鋼廠開工率的回升，焦炭需求增加，而前期幾輪降價，焦化企業基本處于盈虧平衡線附近，隨著需求恢復，部分焦炭企業開始試探提漲。 建議關注焦炭相關標的：開灤股份、金能科技。

港口焦煤價格維持高位： 據 Wind 數據，截至 4 月 19 日京唐港主焦煤價格為 1770 元/噸，周環比持平。截至 4 月 19 日澳洲峰景礦硬焦煤價格為 204 美元/噸，環比上漲 3 美元/噸。

隨著焦價企穩，焦煤有小規模補庫存： 近期焦炭價格已經企穩，下游焦企采購積極性有所提高，部分焦企適當增加庫存， 前期降幅較多的低硫主焦煤有望跟隨焦價抬升。推薦焦煤行業相關標的： 潞安環能、淮北礦業、 西山煤電、 山西焦化、開灤股份、陽泉煤業、 盤江股份、冀中能源、 平煤股份等焦煤公司

國企改革有望提速。 據山西日報報道， 4 月 15 日山西省深化國有企業改革大會召開， 山西省委書記駱惠寧強調，“ 要善于用好用活上市公司，今年要大力實施“上市公司+”戰略，力爭實現整體上市、新股上市兩個“零的突破”，現有上市公司要加強市值管理，逐步提升資產證券化率” 。 山西國改有望提速， 建議關注潞安環能、陽泉煤業、西山煤電、山煤國際、大同煤業等山西國改標的。

風險提示： 宏觀經濟預期扭轉不及預期，庫存去化進程慢于預期，煤炭價格大幅下跌